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　　第六讲房地产投资信托基金(REITs)一、REITS业务结构——以PrimeREIT为例1,主要参与方投资人:公众投资者和机构投资者受托人:合资质信托公司(HSBCInstitutionalTrustServices(Singapore)Ltd)管理人:房地产投资管理公司(MacquariePacificStarPrimeREITManagementLtd)物业管理人:专业物业管理公司(MacquariePacificStarPropertyManagementPteLtd)财务保荐人:MacquarieRealEstateSingaporePteLtd发起人:ERGOTrustGmbH全球协调商:MacquarieSecurities(Singapore)PteLtd联席财务顾问:(.)Ltd主承销商/账簿管理人:DBSBankLtdDeutscheBankAG(SingaporeBranch)(.)LtdMacquarieSecurities(Singapore)、,投资于能产出稳定现金流和收益的房地产组合,再按投资份额分配收益的金融投资业务。可投资物业包括购物中心、写字楼、商铺、工业厂房和仓库、高科技园区、停车场、医疗中心等。:公司型和契约型按照所投资产性质:权益型REITS、抵押型REITS、混合型REITS按照投资期限:封闭型与开放型按照投资者条件:*较高的收益1998-2008年美国REITs年均收益率7%,%一方面来自于房地产较高收益,另一方面由于税收优惠,即免征公司税能有效降低风险多样化组合投资,降低项目风险*投资主体大众化美国REITs每单位需10-25美元;新加坡每单位通常不到1加元;澳洲每单位需1加元。通常没有最低持有门槛。中小投资者可以参与组合房地产投资,分享宏观经济增长的收益*所有权和管理权分离管理者为纯粹的专业团队,管理透明度较高*较高的流动性和变现性房地产流动性较差、不宜变现。REITS股票或受益凭证,多可在公开市场交易,具有较高流动性4,REITS的结构类型传统型合股型(stapledstock,1984被废止)纸夹(paperclipped)结构伞形合伙结构(umberllapartnership)合股结构特点:REIT公司与房地产管理公司股份被合订(stapled)一起,共同持有运营公司股份。可享有除租金外的所投资企业经营收益。但此点违背立法初衷纸夹结构特点:REIT与运营公司利益不通过